円の国際化の推進「円の国際化推進研究会」座長とりまとめ(15.1.23)

１．

円の国際化の必要性と目指すべき方向

（

１

）円の国際化の必要性

イ

．グローバルな観点（円の国際通貨としての利用の拡大による国際通貨体制のより一層の安定、国際貿易・投資の促進等）

ロ

．アジアの観点（我が国との結びつきの大きいアジア域内経済の一層の安定、我が国の貯蓄をアジアの経済発展のために活用等）

ハ

．我が国の観点（我が国企業・金融機関の為替リスクや外貨流動性リスクの減少、為替変動の影響を受けにくい経済構造への転換、我が国金融・資本市場の国際金融センターとしての活性化等）

（

２

）目指すべき方向

イ

．経済取引の当事者が実際に、自らの意思で、円を使用するような環境を整備。

ロ

．円の基軸通貨としてのあり方を念頭においた対応が重要。

ハ

．我が国市場を低コストで効率的な使い勝手の良いものにすることによって、国際化を推進。

２．

貿易取引の円建て化に向けて取るべき方策

（

１

）現状と望まれる対応

  企業は貿易取引の円建て化の必要性を認識してはいるが、取引慣行、輸出先・輸入元の選好、円建てファイナンスの制約等の様々な事情から、円建て比率は上昇していない。個々の取引ごとに円建て化の障害を明確にして対応を検討すべき。

例

：欧州とのドル建て輸出入、我が国への逆輸入を目的としたアジア生産拠点との間のドル建て輸出入、円建て債務を保有している国からのドル建てエネルギー輸入等への対応

（

２

）貿易取引における円の利用拡大に向けて取るべき方策

イ

．円建て貿易金融の円滑化（我が国との間で輸出入を行っている海外事業者への円建てファイナンスの円滑化に向けた技術協力、我が国向け円建て貿易債権の流動化等）

ロ

．個々の取引の現場における慣行にとらわれない最適な取引通貨の選定

ハ

．産油国等との円借款政府間協議等を活用した原油・ＬＮＧ輸入等の円建て化

ニ

．対日直接投資の推進、貿易ＥＤＩの推進等

ホ

．官民の協力の強化（官民の意見交換、コンファレンスの開催）

３．

アジアにおける域内金融・経済協力と円の役割

（

１

）為替相場の安定等のアジア経済の安定的発展に向けた域内協力の強化

  ドルに過度に依存した為替相場制度からより安定的な為替相場制度の実現に向けて域内金融・経済協力を強化。

イ

．ＡＳＥＡＮ＋３の場等を通じた域内金融・経済協力の強化

ロ

．地域金融取極（チェンマイ・イニシアティブ）の充実

ハ

．資本移動管理などの経済連携協議等での検討

ニ

．域内における外為決済制度の向上等

（

２

）アジアにおける債券市場の育成

  資本市場が未発達なアジアにおいては、貯蓄が欧米の国際金融センターを経由して域内に還流（「通貨」と「期間」の二重のミスマッチの発生：アジア通貨危機の要因の一つ）

→ 域内の貯蓄の域内における有効な活用、通貨の安定を含めた域内金融・資本市場の安定等を図るために、債券市場を育成。そのために以下のインフラ整備が求められる。

イ

．債券市場のベンチマークとなる国債市場・国際金融機関債市場等の育成

ロ

．証券化・投資信託等を活用した信用・通貨変動リスクの軽減（域内通貨からなるバスケット通貨建て債券の組成等を通じて将来的にはアジア通貨建て債券へ）

ハ

．域内格付け機関の育成

ニ

．証券決済システムの整備

ホ

．保証機能の活用・域内保証メカニズムの設立

へ

．域内各国による技術支援の提供等

４．

我が国金融・資本市場の国際金融センターとしての活性化

（

１

）短期金融市場の活性化

  国際的短期金融取引においては、信用リスク等の高まりや金融技術の向上を受けて、担保取引やデリバティブ取引が拡大。→市場の活性化を図るため、以下の取組みが必要。

イ

．オフショア市場の拡充（デリバティブ取引や我が国国債取引を可能に）

ロ

．ＴＢ・ＦＢ市場の活性化等

（

２

）我が国国債市場の活性化

  源泉徴収不適用の特例の拡大は、国債流通市場の魅力を高める上で大きな意義がある。更なる制度面での改善が期待される。

（

３

）我が国債券市場における非居住者による資金調達・運用の円滑化

イ

．オフショア市場の機能の拡充

・

  機能の拡充（海外企業発行債券の取引を新たに認める等）

・

  市場参加者の拡大（証券会社、生・損保の参入）等

ロ

．我が国債券市場における対応

・

  国内機関投資家・非居住者の市場参加の促進

・

  国内機関投資家・非居住者を対象とする起債を効率的かつ低コストで行い得るような制度の整備等