現□□□□□□□地□□□□□□□□□□□□×現現□□□□□□□地□億円□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円□□□□□□□□□□□□□□□□□□×□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円□□□□□□億円）□兆円□20132012201120102004200320232016×2019□□□□□□□20172018200920212008200720062005□兆円□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□海□□□□□外□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□海□□□□□□□□□□外□□□□□現□□□□□□□地□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□図表2①□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□はん用・生産用・業務用機械□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□図表2②□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□×××××××××××××××××××法人の設備投資額海外現地法人の設備投資額法人の設備投資額法人の設備投資額海外地××××××◯◯◯◯◯◯◯◯◯◯◯法人の設備投資額◯法人の設備投資額海外現地法人の設備投資額コラム連載海外経済の 潮流□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□海□□□□□□□□□□外□□□□□現□□□□□□□地□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円）□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円）□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□億円□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□2020□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□2022□□□□□□□□□□□□□□□□図表１□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□海□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□外□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□2015□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□2014□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□１．国内投資と海外投資前 大臣官房総合政策課 華田 峻佑大臣官房総合政策課 廣元 未希／岡本 匡平【図表2】業種別の国内・海外設備投資【図表1】製造業全体における国内・海外設備投資（出典）財務省「法人企業統計調査」、経済産業省「海外現地法人四半期調査」（出典）財務省「法人企業統計調査」、経済産業省「海外現地法人四半期調査」＊1） いずれも製造業、資本金1億円以上、ソフトウェアを除いた設備投資額、四半期ごとにプロット。いずれも後方4期移動平均値。国内法人の設備投資額□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□国内法人の設備投資額□□□□□□□国内法人の設備投資額図表2③国内法人の設備投資額国内法人の設備投資額製造業□□□□□□経済安全保障の観点から「企業の国内投資への回帰」を考えるにあたり、これまでの国内投資と海外投資の中長期的な変化を確認するとともに、円安の影響を受けた国内回帰の見通しを調査した。更に海外投資における投資先の変更の動きについても着目する。はじめに、海外から日本への国内回帰の動きについて確認する。図表1は、縦軸を海外現地法人の設備投資額、横軸を国内法人の設備投資額（両軸とも後方4期移動平均）とし、2003年度以降の製造業の国内外の設備投資額を散布図として示したものである＊1。製造業全体については、グラフ中（1）の傾きの変化の通り、リーマンショック後の回復期から海外設備投資を重視する大きなトレンドがある。足元では（2）の通り、サプライチェーンの見直しなどを背景に、2023年に入り国内投資重視の兆しが見られる。なお、2013年以降は、海外との金利差の拡大への期待を背景に、円安傾向に推移したと考えられるところ、（3）の推移を観察すると、円安に2,3年遅れて国内回帰が生じる傾向があり、昨今の円安環境に遅れて国内回帰が生じる可能性が考えられる。 72 ファイナンス 2024 Dec.輸送機械□□□□□□□□□□□□□□□□□□□化学□□□□□□電気機械□□□□□□□□□□□□×□□□□□□□□□□海外経済の潮流 153日本企業の国内投資・海外投資の中長期的な変化
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