（出所）総務省＊10（出所）大阪府＊11https://www.soumu.go.jp/main_content/000568587.pdfhttps://www.pref.osaka.lg.jp/zaisei/kosai2/keikaku.html＊10） 下記を参照 ＊11） 下記を参照 ＊12） 主に地元の金融機関などから借り入れる非公募のローンであり、縁故地方債と呼ばれることもあります。＊13） フレックス枠とは、発行額を定め、市場環境等に鑑み機動的に発行する仕組みです。＊14） 複数の地方自治体が共同で発行する市場公募地方債を指します。図表4 市場公募債の発行条件決定方式の変遷図表5 令和6年度大阪府債発行計画ついては、（1）市場公募債、（2）銀行等引受債＊10＊11＊12、（3）フレックス枠＊13、（4）共同発行債＊14で構成されます。本稿では市場公募債に焦点を当てますが、引合方式の市場公募債については5年と10年債が発行されています。ここから発行方式について説明をしますが、大阪府が採用している引合方式は、債券を発行する当日に、オークションと同時にシ団引受を実施する方式です。前述のとおり、市場公募債は1回あたり100億円発行されていますが、具体的には、発行する100億円のうち、60億円については入札で実施する一方で、残り40億円についてはシ団方式で発行します。シ団方式とは、金融機関で構成されるシンジケート団（シ団）と発行体（地方自治体）の間で相対で交渉して統一の条件を決める方法であり、地方自治体が採用する方法として最も普及した方法です（主に5年と10年債で用いられています）。引合方式における重要な点は、当日に実施した入札により決まった金利で、事前に決められた一定のシェアに基づきシ団が購入するルールになっている点です（図表6を参照）。筆者らの知る限り、現時点で引合方式が用いられているのは大阪府のみです。 24 ファイナンス 2024 Jun.２.２ 引合方式とはstabcdefghijklmnfop 23BC;<=>?DEFCGHIJK=>?HIL !"#$ M=>?NOPQRS6JK=>?456789:('(23456789:;<=>?4;@A89:/01qr )*+(),-+/0%& YZ[\]^234_`@A89:;<=>?4;@A89:).+(1.+23BC;<=>?4TUVUW@AX9:
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