２.４ FF金利先物の事例＊10） 2018年にCMEはFF金利先物の定義を変更しており、現在では想定元本がおおよそ500万ドル（principal value of approximately of $5,000,000）という以前の表現が削除されています。詳細は下記のCMEの資料を参照してください。https://www.cmegroup.com/content/dam/cmegroup/market-regulation/rule-■lings/2017/11/17-418_APPA.pdfファイナンス 2022 Jun. 43日数1234567891011121314151617181920212223242526272829303120年2月1.59％1.59％1.59％1.59％1.59％1.59％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.59％1.59％1.59％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％1.58％20年1月1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.54％1.54％1.54％1.54％1.54％1.54％1.54％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.55％1.60％1.59％1.55065％1.58310％0.65226％0.04900％0.05000％0.07767％月中平均四捨五入後1.55100％1.58300％0.65200％0.04900％0.05000％0.07800％決済価格98.44998.417FFレート20年3月1.58％1.59％1.59％1.09％1.09％1.09％1.09％1.09％1.09％1.09％1.09％1.10％1.10％1.10％1.10％0.25％0.25％0.25％0.20％0.15％0.15％0.15％0.15％0.12％0.10％0.10％0.10％0.10％0.10％0.09％0.08％20年4月0.06％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.04％0.05％0.05％0.05％0.04％0.04％0.04％0.05％99.34899.95120年5月0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％0.05％20年6月0.05％0.06％0.06％0.06％0.07％0.07％0.07％0.07％0.07％0.08％0.08％0.08％0.08％0.08％0.09％0.09％0.09％0.09％0.09％0.09％0.09％0.08％0.08％0.08％0.08％0.08％0.08％0.08％0.08％0.08％99.95099.922図表3 FF金利先物における最終決済のイメージフェデラル・ファンド（FF）金利先物および利上げ（利下げ）確率入門重要な点は、前述のとおり、FF金利先物において計算される平均値はあくまでも実際の日数によって計算される点です。（詳細は「金利リスク入門」を見てほしいのですが）金利リスク量はどれくらい長い期間、金利を固定するかに依存しますから、仮に想定元本を500万ドル＊10と固定してしまうと、ある月が29日であるか31日によって金利リスク量であるDV01が変化するということが起こりえます。このように毎月、FF金利先物の金利リスク量が変化するようでは実際のヘッジやトレーディングに使いにくいといえましょう。そこで、そもそも取引単位を「4,167ドル×IMM指数」とすることで、1か月の日数が何日であったとしても、1bps動いた時の価格変化（FF金利先物のDV01）を41.67ドルに固定することが可能になります。国債先物の場合、想定元本が1億円などという形で固定されますが、FF金利先物の特徴はあくまでも想定元本は仮想的なものである点に注意してください（このような設計はユーロドル金利先物などシカゴ・マーカンタイル取引所（Chicago Mercantile Exchange, CME）におけるいわゆるShort-Term Interest Rate（STIR）productsに共通しています）。なお、FF金利先物を原資産とするオプション（30-Day Fed Funds futures options）も取引されていますが、FF金利先物のオプションについてはCMEのウェブサイトを参照してください。次節で利上げ（利下げ）確率の考え方を紹介しますが、その計算を考える前に、実際のFF金利先物のデータをみてみましょう。図表4が2022年3月時点における
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