部分が60ある、というイメージ＊21）である。実際の貸出においてはプロジェクトの進捗や成果に応じて資金が供与されるため、あくまで期初に一括で資金供与されたと仮定した場合の参考値としてテーブル5をご覧いただきたい。譲許的なローンを供与している機関の内、グラント＊21） 本質的な理解のための表現。譲許性の比較におけるグラントエレメントの計算は、OECDワーキングペーパー第339号に記載ある定義等に基づいて行った。＊22） AFDにおいては、資金調達先として、仏政府から30年（うち10年繰延）金利0.25％のローンを受け、事業に活用している旨の記載があるが、AFD自体が途上国へ供与するローンの譲許性は明らかにされていない。2020年末におけるAFDが借り受けているローン残高は21.8億ユーロ（Borrowings from French Treasury）。＊23） 計算上、以下の仮定を用いた。 ・ ローンの貸出は当初一括で行われたものとし（OECDワーキングペーパー第339号「ローンの元利返済の現在価値はディスバースごとに計算する」）、各種手数料もこれに合わせる。 ・ローンの通貨は、米ドル（ただしAfDBはUA（Unit Account＝SDR）、JICAは円）。貸出通貨は、調達コストに直接関係する重要な要素である。 ・LIBORベースの貸出においては、将来金利は、それぞれの通貨の2020年9月時点における6か月ものインプライド・フォワード・レートを用いた。エレメント計算可能となる上記の要素を公表している組織は、マルチの開発金融機関ではIDA、ADB、AfDB、IADB、バイの開発金融機関としてはKfW、JICAがある＊22。一定の条件＊23のもと、供与条件の比較を行うと以下の通り。テーブル5：譲許性ローンの供与条件比較 （満期、返済猶予期間（年）、金利、グラントエレメント（％））機関IDA（International Development Association）ADB（Asian Development Bank）AfDB（African Development Bank）タイプレギュラースモール・エコノミーブレンド非譲許性貸付非譲許性貸付 （グループA国の場合）通常資本財源譲許性貸付 プロジェクトローン通常資本財源譲許性貸付 プログラムローン通常資本財源 ブレンド緊急援助貸付AfDFのみ レギュラーAfDFのみ アドバンスブレンド、ギャップ、卒業満期38403035年まで2032242540404030返済猶予期間6105調整可能10885101055金利 （サービスチャージ含む）SDRSDRSDRLIBOR+IBRD固定スプレッドまたは変動スプレッドLIBOR+固定スプレッド1.5%1%（猶予期間）1.5%（猶予期間終了後）1% （猶予期間）1.5%（猶予期間終了後）2.00%1.00%0.75%0.75%1.75%0.75%0.75%2.00%USDUSDUSD1.70%1.70%3.09%元本返済 スケジュール7年目以降3.125%分割11-20年：2%分割21-40年：4%分割6-25年：3.3%分割26-30年：6.8%分割調整可能半年均等半年均等半年均等半年均等11-20年：2%分割21-40年：4%分割半年均等半年均等半年均等コミットメントフィー0.25% を免除0.25% を免除0.25% を免除0.25%0.25%――――0.50%0.50%0.50%グラントエレメント（％）SDRSDRSDRNA26.846.341.433.454.658.052.432.853.861.135.9USDUSDUSD42.047.623.3機関IADB(Inter-American Development Bank)KfW(Kreditanstalt für Wiederaufbau)JICA(Japan International Cooperation Agency)タイプブレンドローン （譲許性通常資本条件）ブレンドローン（スタンダード・レギュラー通常資本条件）例（トリニダードトバゴCOVID-19プログラム、2020年6月承認）例（スリナム、水供給プログラム、2020年4月承認）least-developed countries向け特別条件通常条件least developed countriesかつ貧困国本邦技術活用条件least developed countriesまたは貧困国向けハイスペックleast developed countriesまたは貧困国向け優先条件（固定金利）least developed countriesまたは貧困国向け優先条件（変動金利）least developed countriesまたは貧困国向け一般条件（固定金利）least developed countriesまたは貧困国向け一般条件（変動金利）満期38403035年まで403040403030303030返済猶予期間6105調整可能101010101010101010金利（サービスチャージ含む）0.25%LIBORベースレート（+スプレッド、クレジットフィー）LIBORベースレート（+スプレッド0.88％、クレジットフィー0.50％）LIBORベースレート（+スプレッド0.88％、クレジットフィー0.50％）0.75%2.00%0.01%0.10%0.25%0.55%JPY LIBOR+0.25%0.65%JPY LIBOR+0.35%元本返済 スケジュール満期一括半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等半年均等コミットメントフィー――――――0.20%0.20%0.20%0.20%0.20%0.20%0.20%グラントエレメント（％）83.2NA27.229.861.137.468.567.358.554.858.553.657.2（出所）各機関ホームページの情報をもとに作成（注1）IDA非譲許性ローンの一部は現在提供中止中（脚注12参照）（注2）IADBブレンドローンの例において、スプレッドが0.88％となっているが、2021年6月現在のスプレッドは0.90％となっている。またIADBブレンドローン対象国はガイアナ、ホンジュラス、ニカラグアのみであり対象国がごく限られている。 ファイナンス 2021 Jul.75海外ウォッチャーFOREIGN WATCHER連載海外 ウォッチャー
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