には至らなかった。7月10日、欧州理事会議長が提示した修正案をもとに同17日から21日にかけ臨時理事会が開催され、総額1兆8,240億ユーロ（約233兆円）のパッケージが最終的に合意された。その後、2020年8月31日より、欧州議会（European Parliament）における議論が開始され、11月10日、欧州議会と欧州理事会との間において、NGEU及びMFFについての合意が成立し、12月10～11日の欧州理事会において正式に採択された。復興パッケージの主な支出内容として、欧州委員会は、（1）予算の50%以上を「近代化支援」に、（2）予算の30%を「気候変動対策」に充てるとしている。（1）に関しては、支援対象として「研究、イノベーション」、「グリーン・デジタル化の公正な移行」「復興・強靭化」等が挙げられている。また、（2）に関しては、「気候変動対策」がEU予算に占める割合としては史上最大となり、欧州における環境への意識が強く反映されている。欧州では、2050年までに温暖化ガス排出を実質ゼロにするという「欧州グリーンディール（European Green Deal）」を公表するなど、環境対策で先進的な取り組みを打ち出してきた。今回の欧州復興計画においても、気候変動対策が財政支出・財源調達等に多面的に含まれるものとなった。なお、NGEUの遂行に必要な資金については、欧州委員会がEU債券を発行し市場から資金調達することとされている。これを賄うための財源については、（1）炭素国境調整メカニズム（a carbon border adjustment mechanism）（年間50～140億ユーロ（約6,380億～約1.8兆円））、（2）デジタル課税（a digital levy）（年間最大13億ユーロ（約1,660億円））、（3）排出権取引制度（the EU Emissions Trading System）の拡張（年間100億ユーロ（約1.3兆円））等が提案されている。（３）欧州中央銀行（ECB）の対応最後にユーロ圏内の金融政策を担う欧州中央銀行（European Central Bank：ECB）の取組みについて述べる。ECBは新型コロナウイルスの感染拡大への対応として大規模な緩和政策を展開しており、主な対応として（1）資産購入枠の拡大と（2）流動性供給の拡大に分けて整理する。まず、（1）資産購入枠の拡大について、以前よりECBは資産購入プログラム（Asset Purchase Program：APP）の下で国債、社債などの資産について月額200億ユーロ（約2.6兆円）のペースで買入れを行っていたが、2020年3月12日、年末までに1,200億ユーロ（約15.3兆円）の購入枠を追加すると発表し、さらに、同18日、ギリシャ国債を対象に含むなどAPPと比較して柔軟化した「パンデミック緊急購入プログラム（Pandemic Emergency Purchase Program：PEPP）」を新たに導入すると発表した。当初、PEPPの資産購入枠は7,500億ユーロ（約96兆円）で、年末まで購入を継続するとされていたが、6月4日、12月10日に相次いで当該購入枠の増額と購入期間の延長を決定し、最終的に購入枠は1兆8,500億ユーロ（約236兆円）、購入期間は少なくとも2022年3月末までとなった。（２）流動性供給の拡大については、2020年3月12日、「長期リファイナンスオペ（LTRO）」の適用金利を、同年6月までを期限として引き下げることを発表した図表12 政策金利及び資産買入れ残高の推移2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年流動性供給（LTROの貸出期間長期化）2008年10月～流動性供給（TLTRO）2014年9月～2018年9月流動性供給（3年物LTRO）2011年12月～流動性供給（TLTROⅡ）2016年6月～2021年3月資産買入れ（PSPP）2015年3月～バランスシート縮小（3年物LTROの早期返済が開始）2013年1月～流動性供給（TLTROⅢ）2019年9月～2024年12月【新型コロナウイルス感染拡大への対応】○資産買入れの拡大•APP追加買入れ（計1200億ユーロ、20年末まで）•PEPPの新設（22年3月末までに計18,500億ユーロの買入れ）○流動性供給の強化•TLTROⅢ条件緩和 •PELTROの新設5.004.003.002.001.000.00▲1.007.57.06.56.05.55.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0（％）（兆ユーロ）（注）主要政策金利は、1週間物の資金供給オペに適用される金利。預金ファシリティ金利は金融機関の余剰資金を中央銀行に預け入れた際に付される翌日物の預入金利。バランスシート総資産（右軸）主要政策金利預金ファシリティ金利48 ファイナンス 2021 Apr.ＳＰＯＴ
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