コラム 経済トレンド81大臣官房総合政策課 調査員 尼崎 謙／石本 琢研究開発投資の効率性とCVC本稿では、日本における研究開発投資の効率性を確認した上で、近年活発化している、大企業によるCVC（Corporate Venture Capital）を紹介する。日本の研究開発投資の効率性とオープンイノベーションの実態・日本企業について、研究開発投資の効率性を見るために、投資額と営業利益がどのように関係しているかをみると、欧米各国と比較して、投資の累積額は大きいものの、営業利益の累積額は小さく、効率性が低い。このことから、研究開発投資が、大きな利益を生むイノベーションに結びついていないことが窺える（図表1）。・日本企業の研究開発投資の効率性が低い要因として、自前主義から脱却できていないことが指摘されることが多い。米山・山内・真鍋・岩田「日米欧企業におけるオープン・イノベーション活動の比較研究」によると、日本企業は外部のリソースを活用するオープンイノベーション活動が欧米諸国より少なく、外部パートナー、特に起業家・スタートアップとの連携が少ない（図表2、3）。図表1研究開発投資の効率性の国際比較909080706050403020100※研究開発費は2004～08年の累積、営業利益は2009～13年の累積※EU15か国：オーストリア、ベルギー、ドイツ、デンマーク、スペイン、フィンランド、フランス、英国、ギリシャ、アイルランド、イタリア、ルクセンブルク、オランダ、ポルトガル、スウェーデンの合計※対象企業は研究開発費及び営業利益について、2000～13 年の値を取得可能な各国の上場企業30025020015010050日本（製造業）日本（非製造業）アメリカ（非製造業）アメリカ（製造業）EU15か国（非製造業）EU15か国（製造業）EU15か国（全産業）日本（全産業）アメリカ（全産業）0累積営業利益（兆円）累積研究開発費（兆円）図表2オープンイノベーション活動の実施率（2014～2015年）9080706050403020100（％）欧米企業（n＝121）日本企業（n＝101）図表3オープンイノベーション活動における外部パートナーとの連携時間（2014～2015年）顧客サプライヤー競合企業起業家・スタートアップ企業大学・公的研究機関社内・他部門の社員※米山・山内・真鍋・岩田「日米欧企業におけるオープン・イノベーション活動の比較研究」より筆者作成※横軸はイノベーションのプロジェクト以外の外部人材・組織との知識・ノウハウのやりとりに費やしたすべての時間に占めるそれぞれの時間割合のカテゴリー値（0＝0％、1＝0超～25％未満、2＝25～50％未満、3＝50～75％未満、4=75％以上）2.521.510.50日本欧米CVC（Corporate Venture Capital）の仕組みと日本の現状・こうした背景の下で、近年、日本の大企業は、オープンイノベーションの一環として、CVC（Corporate Venture Capital）を設立し、イノベーションシーズを有するベンチャー企業への出資を通して、イノベーション活動を実施しようとするケースが増えている。一般的なVCが、主として金銭的なリターンを目的として投資を行うのに対し、CVCの場合は、ベンチャー企業との連携や事業シナジー効果を目的として投資を行うことが多い（図表4）。・CVCの投資金額は、世界的には2018年に530億ドルまで拡大している。日本国内における投資規模は、世界的な傾向と比べると比較的小規模だが、近年、増加基調にある（図表5）。・アベノミクスによる景況感の改善や新興株式市場の活況も相まって、2012年頃から、多くの大企業がCVCを設立しており、IT企業に限らず、放送、メーカー、不動産、鉄道等の幅広い業種にその動きが広まっており、自前では生み出せないイノベーションに繋げていくことを模索していることが窺える（図表6）。図表4 CVCの仕組み資本関係投資部門や投資子会社資金拠出運用投資投資投資ベンチャー企業ベンチャー企業CVC事業会社（大企業等）ベンチャー企業協業図表5 世界のCVC投資動向0600500400300200100025020015010050201320142015201620172018（年）（億ドル）（億円）投資金額（世界）（左軸）投資金額（国内）図表6 2012年以降設立CVC企業名設立したCVCKDDIKDDI Open Innovation FundヤフーYJキャピタルフジテレビフジ・スタートアップ・ベンチャーズTBSTBSイノベーション・パートナーズ楽天Rakuten Venturesオムロンオムロンベンチャーズ富士通富士通コーポレートベンチャーファンド電通電通ベンチャーズクレディセゾンセゾン・ベンチャーズ三井不動産31VENTURES三越伊勢丹HD三越伊勢丹イノベーションズソニーSony Innovation Fundアシックスアシックス・ベンチャーズ西日本旅客鉄道JR西日本イノベーションズ資生堂資生堂ベンチャーパートナーズパナソニックパナソニックベンチャーズ朝日新聞社朝日メディアラボベンチャーズ東日本旅客鉄道JR東日本スタートアップ72 ファイナンス 2021 Mar.連載経済 トレンド
元のページ ../index.html#76