組につながる。一方、海外直接投資の資産（例えば海外の現地工場等）が水害に脆弱な地域に立地しているとすれば、当該資産が倒壊することによる「物理的リスク」を認識・特定したうえで、リスク資本の充足性を確認したり保険を掛けたりすることは、ファイナンスの面から行う「適応」の取組といえるだろう。このように「軽減」と「適応」は、通常、気候変動対策の二本柱としてパラレルに捉えられることが多いが、それぞれの政策的含意をグローバルでみてみると、両者はおおむね以下のような特徴を有する。「軽減」― 排出規模の大きな国におけるグローバルな役割まず、「軽減」の場合、上述したように、GHG排出削減でカギを握るのは規模の大きな国であり、それらの国で如何に有効な軽減政策が採られるのかが、GHG削減のためには特に重要である。その政策効果は、最終的には地球全体でみて大気に放出されるGHGをどれだけ効果的に削減できるかで評価される。また、「軽減」のための手段としては、再生可能エネルギーへの投資やカーボンプライシングなど対策のラインナップが比較的明確であることも特徴的である。「適応」― ローカルな対応の重要性と新興国・途上国におけるリスクそれに対して「適応」の場合、災害リスクなど気候変動による影響は、その国特有の地理的な事情や、貧困状況や人口分布など経済・社会的な事情に左右されることが多く、一般的にはローカルに根付いた対応が成功のカギを握る。ひとことで災害リスクと言っても、それが台風・ハリケーンなのか海外浸食なのか、あるいは干ばつなのか等に応じて、リスクの中身やエクスポージャーの度合い・頻度・サイクルが異なり、それに対する方策も必然的に地域ごと・国ごとで異なるものとなる。また、こうした災害へのリスクが、概ね赤道付近に位置する新興国・途上国（島しょ国など小規模国含む）に分布していることも、「適応」が「軽減」と異なる特徴の一つである（図1参照）。民間資金動員における課題このような「軽減」と「適応」の違いは、各々の分野における民間資金の動員を検討する際にも反映される。まず、「軽減」について、例えば、再生可能エネルギーに係るプロジェクト・ファイナンスの場合、対象となる国の信用格付やその国の市場環境など個別の事情は当然加味され、中でも新興国・途上国の案件は必ずしも容易ではないものの、プロジェクトの組成における段取りや検討事項はどのような案件でも概ね共【図1】地球規模でみた気候関連災害リスクに係る脆弱性（World Bank, 2017/Ebinger and Vandycke, 2015）Integrating Climate Change into Road Asset Management151. Introduction1.1 The Changing ClimateThere is a wealth of scienc reports that records the actual climac changes that have been taking place during recent years. While there is debate over the causes of climate change, the rate at which this phenomenon is increasing (World Bank, 2013; and Ebinger and Vandycke, 2015) is overwhelming – with the evidence indicang that the changes in our environment will impact large parts of the globe. Figure 1.1 illustrates the vulnerability for the dierent regions around the world. It is accepted that some regions will be aected more than others; however, climate change will be a global problem as many of the countries predicted to be most impacted are also the least developed to deal with it.Figure 1.1: Vulnerability of Climate Risk on Global Level (Ebinger and Vandycke, 2015)Although the actual climate warming and sea level rise predicons are not massive, the impact on the ファイナンス 2021 Feb.45海外ウォッチャーFOREIGN WATCHER連載海外 ウォッチャー
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