した。平成21年2月に1.3まで低下したリーマンショック時と比較すると、厳しいと回答する中小企業は少なく、資金繰り支援の効果もあって、緩和的な状＊3） リーマン・ショックと今回の最大の相違の中に、原因において金融危機は契機でなかったこと、現象において信用収縮が惹起していないことも挙げられる。これは、リーマン後の金融安定理事会（FSB）やバーゼル委員会等による金融規制改革による金融機関の健全化に加え、少なくとも平時には好ましいことではないが、金融機関の貸出難・預貸率低下、非金融企業の内部留保・現預金の蓄積、そして、何よりも、政府・日銀によるタイムリーかつ膨大な金融支援が奏功したものと考えられる。例えば、米国連邦準備制度（FED）とのスワップを介した日銀による数千億ドルに上る米ドル資金供給オペは、米ドル枯渇、調達コスト（ベーシス・スワップ等）高騰による金融市場の不安定化を未然に防止したと評価できるのではないか。他方、2020年6月のIMF国際金融安定性報告書（GFSR）が示す通り、各国中銀による対策を背景に世界的な金融状況は大幅に緩和している一方、消費者コンフィデンス等が低下する中で、中銀による前例のないサポートの継続への投資家の期待から、株価が反発しており、金融市場と実体経済が乖離していることに警戒も必要である。態を維持している。＊3（図8 中小企業からみた金融機関の貸出態度）図4 中堅・中小企業の財務状況中堅・中小企業の財務状況05101520253035食料品繊維工業木材・木製品パルプ・紙・紙加工品印刷・同関連業化学工業石油製品・石炭製品窯業・土石製品鉄鋼業非鉄金属金属製品はん用機械器具生産用機械器具業務用機械器具電気機械器具情報通信機械器具輸送用機械器具その他の製造業農林水産運輸、郵便卸売・小売不動産業、物品賃貸物品賃貸宿泊、飲食サービス生活関連サービス、娯楽学術研究、専門・技術サービス教育、学習支援医療、福祉職業紹介・労働者派遣その他のサービス業内部留保／（売上高－売上原価）02468101214161820食料品繊維工業木材・木製品パルプ・紙・紙加工品印刷・同関連業化学工業石油製品・石炭製品窯業・土石製品鉄鋼業非鉄金属金属製品はん用機械器具生産用機械器具業務用機械器具電気機械器具情報通信機械器具輸送用機械器具その他の製造業農林水産運輸、郵便卸売・小売不動産業、物品賃貸物品賃貸宿泊、飲食サービス生活関連サービス、娯楽学術研究、専門・技術サービス教育、学習支援医療、福祉職業紹介・労働者派遣その他のサービス業現預金等／（売上高－売上原価）全産業:10.8か月全産業:7.7か月（出典）財務省「法人企業統計」（2018年度調査）図5 自己資本比率自己資本比率010203040506070食料品繊維工業木材・木製品パルプ・紙・紙加工品印刷・同関連業化学工業石油製品・石炭製品窯業・土石製品鉄鋼業非鉄金属金属製品はん用機械器具生産用機械器具業務用機械器具電気機械器具情報通信機械器具輸送用機械器具製造業その他の製造業農林水産業鉱業、採石業、砂利採取業建設業電気業ガス・熱供給・水道業情報通信業運輸業、郵便業卸売業・小売業不動産業、物品賃貸業宿泊業、飲食サービス業生活関連サービス業、娯楽業学術研究、専門・技術サービス業教育、学習支援業医療、福祉業職業紹介・労働者派遣業その他のサービス業自己資本比率全産業：42.0％（金融・保険除く）（注1）全ての規模の企業（注2）自己資本比率＝（純資産－新株予約権）／総資産（出典）財務省「法人企業統計」（2018年度調査）（％） ファイナンス 2020 Aug.7新型コロナ感染症対策に係る資金繰り支援について 特 集
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