ただし、a2は（100円当たりの）利払い額です。また図8における定義から経過利子はa2×6－d6です。したがって、図8における評価時点での受渡適格銘柄の価格はVi＝DF1×V1i－a2×6－d6＝1（1＋0.062）c6－（b－1）×（a20.062（1＋0.062）b－1（1＋0.062）b－1＋100（1＋0.062）b－1）－a2×6－d6＝a0.06（（1＋0.062）b－1）＋100（1＋0.062）c6－a2×6－d6となります。よって、コンバージョン・ファクター（CFi）はCFi＝Vi100＝a0.06（（1＋0.062）b－1）＋100（1＋0.062）c6×100－a（6－d）1200となります。参考文献［1］．フランクリン・アレン、グレン・ヤーゴ（2014）「金融は人類に何をもたらしたか：古代メソポタミア・エジプトから現代・未来まで」東洋経済新報社［2］．黒崎哲夫・熊野雄介・岡部恒多・長野哲平（2015）「国債市場の流動性：取引データによる検証」日本銀行ワーキングペーパーシリーズ No.15-J-2.［3］．佐藤智恵（2016）「ハーバードでいちばん人気の国・日本 なぜ世界最高の知性はこの国に魅了されるのか」PHP新書［4］．CMEグループ（2013）「国債先物についてのご案内」 https://www.cmegroup.com/trading/files/understanding-treasury-futures-ja.pdf［5］．重見庸典・加藤壮太郎・副島豊・清水季子（2000）「先物価格とレポレート、銘柄毎の需給によって国債価格は決まる─1999年中の国債市場の動きを理解するために─」日本銀行 マーケット・レビュー 2000-J-1.［6］．ニコラス・ダンバー（2001）「LTCM伝説―怪物ヘッジファンドの栄光と挫折」東洋経済新報社［7］．ブルース・タックマン（2012）「債券分析の理論と実践（改訂版）」東洋経済新報社［8］．野村證券（1985）「わかりやすい 債券先物取引」商事法務研究会［9］．服部孝洋（2018）「市場流動性の測定 ―日本国債市場を中心に」ファイナンス2月号、67-76.［10］． 服部孝洋（2019）「イールドカーブ（金利の期間構造）の決定要因について―日本国債を中心とした学術論文のサーベイ―」ファイナンス10月号、41-52.［11］． 藤本文・加藤達也・塩沢裕之（2019）「国債決済期間短縮（T+1）化後の市場取引動向―レポ市場を中心に―」BOJ Reports & Research Paper.［12］．三菱東京UFJ銀行（2014）「デリバティブ取引のすべて」きんざい［13］．村上秀記（2015）「金融実務講座 マルチンゲールアプローチ入門：デリバティブ価格理論の基礎とその実際」近代科学社［14］．ジョン・ハル（2016）「フィナンシャルエンジニアリング〔第9版〕―デリバティブ取引とリスク管理の総体系」きんざい［15］．宮野谷篤・井上広隆・肥後秀明（1999）「日本の国債市場のマイクロストラクチャーと市場流動性」金融市場局ワーキングペーパーシリーズ 99-J-1.［16］．レオ・メラメド（1997）「エスケープ・トゥ・ザ・フューチャーズ―ホロコーストからシカゴ先物市場へ」ときわ総合サービス出版調査部［17］．レオ・メラメド（2010）「先物市場から未来を読む」日本経済新聞出版社［18］．渡辺百合子、吉田俊介、宇井理人、本馬朝子、北濱佑介、清水茂（2016）「国債の決済期間短縮化（T+1化）に向けて」日銀レビュー 2016-J-13.［19］．Burghardt, G., Belton, T. 2005. The Treasury Bond Basis：An in-Depth Analysis for Hedgers, Speculators, and Arbitrageurs. McGraw-Hill Library of Investment and Finance.［20］．Lin, B., Chen, R., Cho, J. 1999. Pricing and quality option in Japanese government bond futures. Applied Financial Economics 9（1）, 51-65.［21］．Schaede, U. 1989. Forwards and futures in tokugawa-period Japan：A new perspective on the Dōjima rice market. Journal of Banking and Finance 13（4-5）, 487-513.［22］．Tse, Y. 1999. Round-the-clock market efciency and home bias：Evidence from the international Japanese government bonds futures markets. Journal of Banking and Finance 23（12）, 1831-1860.［23］．Wakita, S. 2001. Efciency of the Dojima rice futures market in Tokugawa period Japan. Journal of Banking and Finance 25（3）, 535-554. ファイナンス 2020 Jan.74シリーズ 日本経済を考える 96連載日本経済を 考える
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