ファイナンス 2017年5月号 Vol.53 No.2

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もなく、そのコミットメントを確認している。2資産運用業（1）声明　We endorse the Financial Stability Board （FSB） policy recommendations to address structural vulnerabilities from asset management activities, ask the International Organization of Securities Commissions （IOSCO） to develop concrete measures for their timely operationalisation and ask the FSB to report on the progress of this work by the Leaders Summit in July 2017.（2）解説　資産運用業の急成長は、新たな資金源創造、国際資本フロー促進、銀行融資依存の緩和といった資金供給多様化のメリットがある一方、ストレス期に解約が殺到し、資金供給が急停止するリスクや流動性リスクを増大させ金融システムに影響を及ぼしかねない。そこで、資産運用業が齎す構造的脆弱性に対するFSB（金融安定理事会）の政策提言をタイムリーに運用させるべく、IOSCO（証券監督者国際機構）に具体的な措置を策定させ、FSBに7月のG20ハンブルグ・サミットまでに進捗報告をさせることとした。3シャドー・バンキング（1）声明　We will continue to closely monitor, and if necessary, address emerging risks, in particular those that are systemic, and vulnerabilities in the financial system, including those associated with shadow banking or other market-based finance activities. We ask the FSB to present by the Leaders Summit in July 2017 its assessment of the adequacy of the monitoring and policy tools available to address such risks from shadow banking and whether there is need for any further policy attention.（2）解説　シャドー・バンキングの改革は議長国であるドイツがとりわけ重視している分野である。これを強靭な市場型金融に移行させる改革はシステミックリスクを極小化させるまで奏功した一方、新たな形態で脆弱性が拡大するリスクがある。そこで、金融システムに惹起する新たなリスクをしっかりと監視し、必要に応じて対処しなければならず、FSBに対して、G20ハンブルグ・サミットまでに、シャドー・バンキングが齎すリスクへの対応にかかる評価を求めることとした。4店頭デリバティブ（1）声明　We also look forward to the FSB’s comprehensive review of the implementation and effects of the reforms to over-the-counter （OTC） derivatives markets and call on G20 members to complete the full, timely and consistent implementation of the OTC derivatives reforms where they have not already done so. We welcome the progress by the Committee on Payments and Market Infrastructures （CPMI）, IOSCO and FSB towards developing guidance to enhance the resilience, recovery and resolvability of Central Counterparties （CCPs） and look forward to their publication by the time of the Leaders Summit in July 2017 as well as plans for any follow-on work as needed.（2）解説　店頭デリバティブ改革については、システミックリスクを抑止すべく、中央清算機関（CCP）を通じた清算集中が大幅に拡大する成果がみられる一方、非清算店頭デリバティブ取引に係る証拠金規制については、国際合意に即し、昨年9月より段階的に導入が開始されているが、各国における規制の実施に遅れが見られる。こうした各国における規制実施のずれは、競争上の公平性を損ない、市場参加者における規制対応を困難にさせるなどの問題を生じさせるため、当方より、改革の完全、適時かつ整合的な実施を求め、声明において確認されたものである。また、FSBにこの改革の実施と影響に対する包括的なレビューをG20ハンブルグ・サ30ファイナンス　2017.5ＳＰＯＴ